期货资金管理第二篇：凯利公式和量化风控

期货交易很简单，只要会开多或空就可以了，但仅仅只会这些还远远不够，交易太随意、无计划性交易，往往大都是亏损收场。

上一篇《期货资金管理第一篇：资金管理的重要性》中提到了资金管理的重要性，但每个人的交易方法不一样，对于资金管理的认知也不一样；资金大小不一样的人对于风险承受能力也不一样，因此资金管理方法也没有统一的标准，一切都因人而异、因交易方法而定。

一、常见的资金管理方法

1、浮盈加仓法

对于交易者来到期货市场，就是为了获取暴利，对那些年化收益率几十、甚至1-2倍的都不感兴趣。这种期望的目标，只有持续的复利才可能实现一夜暴富，操作上那就是浮盈加仓的方法。

但必须也要认识到这种方法成功的条件极为苛刻，能成者很少，大部分都是打水漂。即使是高手，也未必能成功，必要的条件太多了。

某位高手，曾经在黑色上盈利上亿，今年有一个小账户，同样做多黑色，从3月26日到5月12日，净值最高8.8倍，用的就是浮盈加仓法。这种方法大行情时方向做对，净值蹭蹭蹭的涨得很快，但若是出现行情不顺畅，也会掉得很快。5月13日开始，黑色暴跌，净值跳水，目前应在0.2附近徘徊很久了。

因此，以上方法不建议新手采用，而老手本身就是艺高人胆大，多空随意、仓位随意，关键是他们懂得盈利出金法，不在劝说队列中。

2、盈利出金法

不管怎么说，还是有很多人喜欢满仓操作，尤其是做短线交易的人。交易频繁的人，容易情绪失控，还要引入情绪管理，比如：单日最多交易几笔、单日最多盈亏多少金额等等。

对于这种人，最好用的资金管理方法就是盈利出金法，每次盈利达到一定程度就出金，保持账户的总资金不动；若是有亏损，也不入金，直至爆仓后再入金。这种方法可以避免频繁交易带来的情绪失控问题，也避免了意外亏损。

3、量化风控法

这种方法一般适用于大资金，或者对资金的收益率要求不高的人，他们更注重回撤，在可以接受的风险内获取收益。

使用这种资金管理方法的人，往往是已经有了一些能够获利的交易方法，通过量化风控法来控制回撤、降低未知风险。

二、凯利公式

1、凯利公式

交易久了以后就会发现，其实就是在做胜率和盈亏比。

不管是做长线还是短线，无论是分析宏观面、基本面还是技术面，到最后体现在账户统计数据上的无非就是胜率和盈亏比，而总体盈利还要再加上一个交易频率和本金要素。从这个角度来说，交易跟赌博是非常相似的。

有些人不服气说：我天天研究基本面、技术面、宏观面，这么高大上的金融研究工作，你怎么能把我跟赌博混为一谈呢？

其实，投资界非常著名的投资密码——凯利公式，也是源起于赌徒。在凯利公式里，有一个基本的原则：想要获利，你的方法的期望值必须要大于0；

                期望值=每次盈利比例*胜率—每次亏损比例*（1-胜率）

不管是哪种交易模式，盈利的账户期望值肯定是大于0，而亏损的账户期望值肯定是小于0。

大家自己可以算算自己的胜率和盈亏比，能否满足期望值大于0？如果不能大于0，那就说明模式有问题，要么是胜率太低，要么盈亏比太低，亦或是两者都低。

分析宏观面、基本面旨在提高策略的胜率，分析技术面寻找更好的进出场点旨在提高盈亏比。

作为一个成熟的交易计划，分析做单方向仅仅只是其中的一小部分内容，还要评估止损位、止盈位、本次进场的仓位等。

2、期望值矩阵

对于大部分人来说，胜率在40-60%之间是比较正常的，职业交易员会可能更高一些。但胜率高，并不代表就一定盈利，还要看盈亏比。

从上面的期望值矩阵表中，可以看到：

（1）如果胜率只有10%的模式，想要实现盈利，至少也得10倍以上的收益，这种一般是中长线才有机会；

（2）如果是盈亏比1:1的模式，想要实现盈利，胜率至少得超过50%，还要考虑手续费的损耗，胜率至少要6成以上，这种一般是炒单模式；

（3）常规的模式一般在盈亏比3:1的模式，只要胜率超过30%，就能够盈利的，这种情况，日内短线、中长线都可以做到。

3、策略圈的情况

策略圈中的策略盈亏比大都在3：1左右，从2020年4月份建圈以来，总体胜率在70%以上，那么期望值=3*70%-1*（1-70%）=1.8，期望值大于0，这就是实现稳定盈利的法宝。

如何实现这些盈亏比和胜率的呢？可以见《期货实战系列》介绍。

三、策略圈的量化风控简介

每个人的风控方法都是有差异的，这里主要介绍策略圈的量化风控法。

策略圈提供的策略，都有具体的止损、止盈和仓位参考，依据已经制定好的计划进行交易，就是量化风控交易。

1、动力煤的单边和套利策略

这是2021年4月2日策略圈发布的第10篇策略，这个策略包括两个小策略：单边做空ZC2105和ZC2105-2109反套。

这个原本一个中短线策略，止盈、止损比较简单，只有一个止损，分别有2个止盈。

按照建仓计划建仓一步到位，如果价格突破止损位，那么就止损离场；若达到第一个止盈位置，就减仓止盈，用剩余仓位博取更大的利润。

本次策略运气不错，才3个交易日单边策略就达到第一个止盈位置，反套也在5个交易日内达到第一目标，由于当周发生了2起矿难，提前清仓止盈离场，中线变短线。

两个策略均以2.5%的风险度进行交易，在5个交易日内获取了5%左右的收益。

2、做空LPP价差策略

3月22日进场，历时2个月，在5月21日，全部清仓止盈，盈利500多点，以5%的风险度，获取10%的收益。

3、以上提到了风险度与期货账户上的持仓风险度的概念不一样，具体的在《期货资金管理第三篇：单策略的资金管理方法》和《期货资金管理第四篇：总账户的资金管理方法》中有介绍。

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四、期货入门文章

公众号设置多个栏目，可在对话菜单获取（见下图）：

1、每日跟踪：每日盘后小结，包括：热门品种点评，宏观窥探，全品种跟踪表，期权时代和套利广场；

2、每周跟踪：以周报为主，包括：每周跨品种套利和跨期套利价差跟踪表、每周外盘商品和全球主要股指跟踪表

3、季节性数据：之前发布在公众号的季节性数据文章。

4、期货入门文章：个人经验总结的期货交易文章；

《期货难不难》系列（1-10篇），主要是介绍一些期货和的常识，适合期货新手阅读。还有一些其他不固定主题的是回答一些新手的疑问。

《期货套利基础系列》介绍套利的基础知识：

《期货实战系列》介绍期货季节性交易方法：

期货实战第一篇：季节性交易法

期货实战第二篇：季节性套利法

期货实战第三篇：季节性单边交易法

期货实战第四篇：单边的对冲操作

《期货资金管理系列》介绍期货交易的资金管理方法：

一、策略群介绍

2、策略胜率

（1）2020年策略群以提供季节性套利为主，至2020年4月份开群以来，截止2020年底，策略群共发布21个套利策略，总体胜率66.67%。

（2）2021年增加中长线的季节性单边和短线的期权交易策略，前10个月总体胜率50%。

二、套利策略群(资费：1200元/季度，3500元/年)

1、主要提供中长线的、季节性趋势的套利策略。——加入套利策略群，从稳定盈利开始玩期货。

2、每个月发布不低于2篇的完整策略。

3、核心交易逻辑：

可重复交易的季节性交易策略+可量化的资金管理办法=可持续的稳定盈利

做中长线交易，回撤是难免的，高胜率不代表100%胜率，总有失败的情况，也无法避免中途回撤，所以要配合《期货资金管理系列》中的方法，不随意重仓（万一重仓的那个策略失败了，可能要做对很多个策略才能补回来）。

策略群中的每个策略进场都有明确的止盈、止损位置和仓位参考，做到量化交易。

《期货资金管理系列》介绍期货交易的资金管理方法：

很多交易者在做多还是做空的方向上摸索了很长时间，一直是赚赚亏亏，实际上在期货交易过程中除了交易胜率，更重要的是资金管理方法。

很多人除了进出场太随意，也没有明确的资金管理办法，过度交易、随意重仓——这将必然导致亏损。

了解更多季节性交易法，可以查看公众号栏目：《期货入门文章》。

1、主要提供中短线的、季节性趋势的单边交易机会分析。

2、每个月发布不低于2篇交易策略。

3、加入【单边分析群】，从季节性的角度研究商品的波动规律。

四、期权分析群(资费：1200元/年)

1、主要提供中短线的、季节性趋势的虚值期权策略。

2、每个月发布2-4篇多品种、多标的的交易策略。

3、加入【期权策略群】，用低风险的玩法博取高收益。

1、每个月更新超过100篇，已经包括目前所有上市3年以上、交易活跃的内盘品种和外盘相关品种的数据。

2、每个品种有5个图形或数据分析，每个套利组合少了第二部分持仓量走势图，统计、用途说明：

（1）季节性走势图：把每日收盘价连起来，周末、节假日等无交易数据的数值等于上一个交易日，每年形成一条线，形成季节性收盘价走势图，可以更直观地发现季节性；新增当前价格在历史和今年的百分位，可以更直观的了解当前价格的相对水平；

（2）季节性持仓走势图：统计方式同上，形成季节性持仓量走势图，可以直观对比每年持仓的季节性变化；（套利组合无此图）

（3）收盘价连续走势图：把每日收盘价连起来，方便横向对比当前价格在历史价格的相对位置；新增当前价格在历史和今年的百分位，可以更直观的了解当前价格的相对水平；

（4）高低点统计表：把每个月的高低点以及对应的日期统计出来，从数据上面发现季节性趋势走势；

（5）月、旬涨跌幅统计：统计每月、旬的涨跌幅情况，并根据历史统计涨跌幅、涨跌比例形成季节性策略推荐。（备注：实际操作应结合当年度的基本面和宏观面情况。）

3、季节性数据及应用示例(可点击打开)：

鸡蛋的单边、跨期套利季节性数据（更新至2021.6.6）

5、数据群内容

本月数据群已全部更新：农产品29篇，化工品16篇，黑色建材16篇，有色金属12篇，中金所6篇，外盘商品24篇，共计103篇；

五、季节性研究的困难以及解决方法

对于大部分人来说，想要研究商品期货的季节性具有不小的门槛。

1、缺少基础数据

除了少数人可以通过爬虫技术可以拿到日线级别数据，大部分人是无法获取到数据，但那也只能获取到单边数据，有时容易因网站调整等原因需要花费大量的时间和精力来修正数据，耗时耗力。

对于套利的数据，特别是自设的非标准套利数据，无法获取到日内波动的高低值，只能获取到收盘价，对于波动较大的组合，仍显数据不足。而有数据导出的付费版费用较高，一般都要万元起步。

为了能及时获取到准确的期货数据，本人购买12000元/年的付费软件，以节省时间和精力。

2、缺乏数据分析能力

即使数据拿到手，大部分人也没有数据分析的能力。

本人通过编写程序来进行数据分析，使用定制好的程序模版来自动生成季节性数据图表，以提高效率和准确率。

3、个人精力不足

对于交易来说，数据分析仅仅只是准备工作的一小部分，而并不是工作的全部。在一个成熟的交易团队中，数据部分都由专人负责，而作为普通散户，更加不可能花太多的精力在数据分析上。

回想前几年，最初也是在excel上进行统计分析的，虽然已经做好模版，但每次数据更新，都要花费很多时间和精力。

4、省时、省力、省心的做法